戴台馨
美國次級房貸所引起的金融海嘯正橫掃世界各國。除了有158年歷史的雷曼兄弟投資公司破產,美林證券被美國銀行收購外,企業規模更大、影響層面更廣的美國國際集團(AIG),也跟著出現嚴重的財務危機,一時之間,世界各國投資人,人人自危,調整資產結構的動作頻仍,嚴重帶來金融秩序的混亂;各國金融管理機構及央行都祭出如存款全額保險的政策,欲求金融體制重新安定,投資人信心得以重建。
金融體系是儲蓄與投資的中介,藉發行負債、購買資產,將儲蓄導向投資,以助經濟順利成長。當前台灣金融環境遭受衝擊,金融秩序岌岌可危;不僅在金融面,實則在政經各層面,都呈現出相當程度的紛亂狀態與高度的不確定性,促使學界從「效率」觀點出發,探討下述三個重要議題:
1)、金融政策與產業發展;
2)、經濟成長、經濟效率與社會安定三者之間;
3)、金融體系的社會功能。
他們發現欲建立當前台灣金融貨幣面與產業實質面之間的穩定關係,提供經濟社會多元發展的理想環境,以有效解決金融問題,尤其是重建金融秩序,則探索層面需拓展到價值關懷。亦即:台灣金融危機的化解以及金融秩序的重建方案,假若果真能落實到政策或制度面,也仍須有倫理向度的考量。
當前金融政策與產業發展之間有效關係的探討,已隱約注意到規範面或價值面的關懷與考量。舉例言之,政府欲改善當前產業發展問題,認為要從產業部門的投資心態著手。投資人的投資心態,自然關涉到社會的紛亂與不確定性的升高,所造成的影響。若要從投資心態著手解決產業發展的問題,則必須注意規範面,是不言而喻的。
因金融體系的建構而開設的許多不同類型的專門金融企業,諸如:證券公司、理財諮詢機構、及資產管理公司等,有其社會功能。這些金融相關企業能提供儲蓄者多元化的選擇機會、引導資源供投資者利用,並能有效執行仲介。
任何一家企業包括金融企業所面臨的問題,有經濟的、社會/政治的及倫理的三個向度。經濟向度著重稀少資源之調配、社會/政治向度探討人際關係衝突的解決與合作的加強;倫理向度則關懷個人的自我實現及目標的達成。
如果每一個行動或決策都呈現這三個面向,則倫理絕不可能是從意識形態、心理或宗教體系等,外加上去的東西;而應是決策行為內生選擇的一部分。
每個人採取某一行動或決策之後,會更接近或更遠離其自身的目標,因而給予決策一個倫理向度。同樣的,在制度釐訂或改革方面,任何典範、法則或習慣都可能對人的自我發展,形成障礙或跳板,因而有了倫理的涵義。
由是觀之,特定產業活動是否應取得特殊資金,應包含應然面問題的考慮,不宜僅著重於實然面的分析。政府應如何選擇產業活動予以贊助,亦是如此。
台灣資金運用的特性,仍是中小企業不易取得融資、而製造業的融資問題仍獲得優先的關注。若從倫理考量,對重建金融秩序有幫助,則這種對製造業優勢的關注頗應受到質疑。
從產業結構的變動趨勢可知,製造業部門無論在就業、產值等指標上,占率相對於服務業而言,其重要性大不如往昔。服務業,包括金融相關專門企業的融資、金融政策之缺失等的探討,應置於製造業的融資之前。談到這類融資,則提升服務品質的教育訓練、研發、創新的鼓勵等,絕對是重要的融資項目,其影響到商業社會中經濟個體的素質,將對社會的安定,守法精神及民主法治的確立,有深遠的影響。
簡言之,以人力資本累積社會資本,是重建金融秩序的不二法門。
(本文作者為輔仁大學經濟系教授)